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机械制造军工资产证券化将带来结构行情荐5股

2019-08-25 01:33:27来源:励志吧0次阅读

机械制造:军工资产证券化将带来结构行情 荐5股 2015-01-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

军工:军工资产证券化将带来结构行情我们《军工如何定价?》报告中提出:军工价格=基本价格+重组价格+情绪价格。我们认为,基本价格稳定增长:2015-20年维持军费复合增长10-12%;情绪价格暂为中性:

作为本年度军工上涨的主要推动力,国安会+钓鱼岛事件带来的情绪已反应较多;重组价格弹性高:中航工业集团资产证券化的成功将促进其他板块加速证券化,兵器/航天/电子等证券化率低的子板块皆有机会,其中研究院所最少的兵器集团障碍最少,重点推荐兵器工业下属华锦股份/光电股份/晋西车轴/北方创业等上市公司。

自动化:人力成本上升是长期动力,推荐有核心壁垒/多元化能力标的我们对行业长期、坚定的看好:人力成本上升是一自下而上的过程,也是长期向上的过程,这将给予自动化公司长期成长源源不竭的动力。同时国家政策资金有望倾斜支持。

我们选择有核心壁垒/多元化能力的公司:自动化行业仍处雏形,公司的成长既有较高空间,又有高失败率的不确定性。我们认为,有核心壁垒的公司将在竞争中胜出,有多元化能力的公司将能持续长大。推荐:机器人/东方精工/博实/京山轻机/松德/慈星。

铁路设备:国内高铁建设维持高景气,海外市场空间广阔国内铁路项目密集批复,国内高铁建设维持高景气,“一带一路”战略推进,利于中国高铁技术向海外输出,南、北车合并后,高铁国际竞争实力进一步增强,海外市场空间广阔,推荐中国南车/中国北车,关注晋西车轴/华伍股份。

工程机械:缓慢复苏,但业绩弹性有限,转型进度决定股价空间存量设备开工率14年继续下降,且15年需求并不强劲,设备销售难言改善。而受益于融资成本/材料成本下降,利润端有望小幅回升。预计行业景气度将从底部复苏,但复苏弹性有限。关注转型:徐工/柳工受益国企改革,三一/中联布局新业务。当前股价已含转型溢价,未来上涨空间取决于转型进度。方向明确,但过程或一波三折。

电梯:钢价下降支撑利润稳健增长,估值低,含国企改革预期竞争格局良好有助于分享钢铁成本下降带来的利润率提升。现金充沛有助于新业务开拓。推荐低估值、含国企改革预期的广日股份和上海机电。

油气设备与服务:景气度偏中性,板块调整或带来布局良机国际原油价格低位运行,影响上游勘探开发盈利状况与积极性,但需求量依然得到维持,行业整体偏中性。油气反腐影响逐步消除,油气改革带来新变量,板块调整后有望带来布局良机,建议关注杰瑞股份/惠博普/吉艾科技。

自下而上布局成长个股太阳鸟:由制造向服务拓展,新型商业模式撬动游艇业务增长;南方泵业:污水泵开始发力,业绩维持快速增长。豪迈科技:模具业务订单饱满,海外市场份额持续扩张。

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