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申万宏源利率和流动性观点回顾

2019-08-15 10:42:25来源:励志吧0次阅读

申万宏源:利率和流动性观点回顾 2017-10-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

过去一周流动性变化:资金价格上行;公开市场操作净投放;国债收益率上行;票据收益率上行;两融余额上升;人民币贬值。

本周关注:无风险利率创新高,2017年流动性观点回顾。

2017年以来10年期国债收益率显著上行。一季度利率中枢3.32%,二季度利率开始进一步上行,至3.6%附近高位震荡。近期,利率进一步上行突破三年高点。截至10月27日,10年期国债收益率升至3.8266%,周环比上升9.6bp。

2月初提出央行利率调整三部曲,判断无风险利率将持续上行。(2月9日《利率调整三部曲》)3月底提出中国货币政策新思维,判断货币框架从数量型向价格型转向,采用公开市场操作调节流动性,融资成本将进一步抬升。(3月22日《平衡与转型——中国货币政策新思维》)4月底提出流动性拐点至少要到四季度才会出现,判断当前的流动性紧张持续时间将很长。

(4月25日《拐点也许要到4季度才出现》)。

4月底提出在今年政策和监管趋严的大背景下,季末考核和节假日等因素的冲击将使流动性的季节性波动成为常态。(4月27日《四大因素或导致今年流动性季节性波动加剧》)6月底提出监管对经济的经济负面影响可能在四季度开始体现。(6月28日《监管和政策趋紧对经济的影响将在今年四季度开始显现》)

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