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汽车利空出尽利好因素正在积聚

2019-08-14 17:02:37来源:励志吧0次阅读

汽车:利空出尽 利好因素正在积聚 2011-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

由于中汽协的数据公告存在严重问题,我们只能大致推算。根据中汽协的数据推算,2011年9月,汽车销售164.15万辆,环比增长19.19%,同比增长5.45%,符合预期。1-9月,汽车销售累计同比增长 .78%。

“金九”是传统旺季、节能补贴标准于10月1日提高,两个因素导致9月销量增速有所提升。考虑到去年的基数较大,加上8、9月份对4季度销量的透支,我们判断,四季度的月度销量同比增速将回落到 %左右的水平,全年销量增速预计在 %-5%。

9月,乘用车销售1 1.79万辆,环比增长20. %,同比增长8.79%,增幅提高1. 1个百分点,1-9月,乘用车累计销售105 .52万辆,同比增长6.44%;9月,商用车销售 2.49万辆,环比增长15.21%,同比下降5.92%,降幅减少1.10百分点,1-9月,商用车累计销售 08.54万辆,同比下降4.89%。乘用车市场表现仍明显好于商用车。

必须看到,汽车购置税优惠、以旧换新、汽车下乡等鼓励汽车消费的政策都已于去年底取消,经过了三个季度的时间,对汽车消费的负面影响均已消化完毕,节能补贴政策也从10月1日提高标准,作为一个国家的支柱性产业,国家在短期内不会推出限制政策,所以我们认为,未来5年内汽车行业将进入自然发展的阶段。

我们认为,利好汽车行业的诸多因素正在积累:一是汽车消费政策退出的负面影响基本结束;二是钢铁、橡胶等主要原材料价格下行预期强烈;三是汽车销量与社会资金流动性密切相关,流动性拐点将至,明年的CPI将明显低于今年,汽车销量增速有望达到10%左右;四是目前汽车股的整体PE已达10倍左右的历史低点。

综上分析,我们对汽车股的后市表现谨慎乐观,维持汽车行业“优于大势”的投资评级,维持乘用车子行业、汽车零部件子行业“优于大势”的投资评级,维持商用车子行业“同步大势”的投资评级。

但必须清醒的认识到,行业低速增长将是长期的,企业间竞争将日趋激烈,“十二五”是“选拔赛”,“十三五”是“淘汰赛”,优胜劣汰,因此投资机会也将是结构性的。

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