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电广传媒000917省外扩张再下一城

2019-10-14 08:57:38来源:励志吧0次阅读

  电广传媒(000917):省外扩张再下一城

  收购资产质地优良,收购价格合理

  截至2010年底,西宁公司共有用户157203户,基本上都是双向数字电视用户。西宁公司络覆盖西宁市城西、城北2个城区,采用HFC技术作为主要传输方式,有线电视光节点总数为392个,光缆线路总长3500芯公里,主干电缆长度35公里,支干电缆长度2700公里。资产质地优良。

  公司此次用于收购西宁公司股权并增资的资金总计为8000万元,若依照西宁公司49%股权对应的用户计算,每户收购价格为1018元。西宁公司已基本完成有线络的数字化和双向化改造,主干传输络建设已基本成型,因此收购价格合理。

  有线络业务将有望进入量价齐升阶段

  公司未来有线络业务将进入量价齐升阶段。量主要是指用户规模的增长:一方面来自于省内用户的增长(潜在增长空间达到90%);另一方面华丰达携资本、运营等优势,有望继续省外扩张的步伐。价主要是指用户ARPU值的提升:一方面来自于数字化改造完成后基本收视费的提高;另一方面来自于有线电视数字化、双向化完成之后的增值业务的发展。

  维持公司“买入”的投资评级

  我们预计年归属母公司的净利润分别为5.42亿元、7.63亿元和9.57亿元,EPS分别为1.33元、1.88元和2.36元,对应PE分别为22.06、15.67和12.48。维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示

  省外有线电视络整合不顺风险。创投业务持续性不够的风险。

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